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2010利润翻番无悬念12倍PE中国重汽

时间:2019-04-08 20:57:49 来源:互联网 阅读:0次

2010利润翻番无悬念12倍PE中国重汽可以涨

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“在1975年的时候,那个计划经济时代,我们国家能用的两款商用车,一个是东风的中卡,另一个就是重汽的重卡,它的技术积淀可想而知。”一名熟悉汽车行业的人士向表示。

宏源证券(000562,股吧)汽车业分析师于军华也表示,中国重汽(000951,股吧)现在的估值比较低,走势也相当安稳。

重卡龙头遭受低估值

作为中国汽车行业的重卡龙头企业,中国重汽(000951)的股价近半个月以来一直在元左右徘徊。这只汽车板块的“高价股”,目前市盈率仅为12倍左右。

“与汽车板块其它公司20到30倍的动态市盈率相比,中国重汽的估值并不算高,估值不高可能遭到了整个板块的影响。”中信证券(600030,股吧)汽车行业分析师李春波表示。

此外,近包括限行等在内的各种乘用车利空政策,促使了全部汽车板块的下滑。中国重汽固然也不能例外。

但是中国重汽的股价在全部汽车板块中,并不算低。从今年9月份开始,中国重汽股价从20多元开始发力,涨至11月2日的每股33.50元。

于军华表示,这可能主要与当时三季报的出炉有关。2010年前三季度,受益于上半年国内大规模基础设施项目的实行等利好政策的驱动,重卡市场出现出较强的增长势头。中国重汽三季报显示,2010年前3季度,共实现营业收入227.8亿元,与2009年同期相比,增长45.33℅。净利润收入7.1亿,同比增长120.30℅。

来年或继续延续高增长

资料显示,目前中国重汽主营载重汽车、专用汽车、重型专用车底盘、客车底盘、汽车配件制造。其中,整车制造占其营业收入的绝大部分。

“目前,国内生产重卡的企业主要有一汽、东风、重汽、陕汽以及后来的北汽福田等,2000年的时候,北汽福田也开始造重卡。当时福田是把重汽技术部的头儿和一大堆的技术人员都挖过去了。但是,重汽并没有受到很大影响。”上述行业内人士告诉本报。

他还说了关于中国重汽的另外一个故事,是与潍柴动力有关。“中国重汽曾和发动机供应商潍柴动力发生磨擦,后来自己做发动机,竟也做成了行业主流。这两件事足以说明重汽的技术积累比较合适制造重卡。”他同时提到,特别是与德国MAN进行合资以后,中国重汽的技术水平还有望进一步提升。

而平安证券也在一份分析报告中表示,与MAN的合作,有益于中国重汽在重卡产品技术方面保持优势。

翻阅了多家券商的分析报告,宏源证券、平安证券、中银国际、中金公司给出的公司2011年每股收益估值分别为2.37、2.79、2.51和2.6元,4家每股收益的平均估值为2.57元。如果以12月9日,中国重汽每股27.25元的收盘价计算,其2011年的市盈率不足11倍。

2011年是“12五计到头来都摆脱不了一个毫无二致的结局划”的年,平安证券预计,2011年重卡销量将在106万台左右,增长率在10%左右。“有些工作可能只会成为我们可望而不可及的愿望重卡行业的周期性比较强,受2010年增长基数较大的影响,2011年整个行业销售很可能出现前低后高的走势。”于军华表示。

QA

Q=华夏理财

A=宏源证券汽车业分析师于军华

Q:重卡类上市的公司有哪些?中国重卡的股价表现怎么样?

A:目前中国生产重卡的企业包括一汽、东风、重汽、陕汽以及北汽福田等。但是在上市公司的资产里,只有中国重汽是生产重卡的。从整个大盘来讲,商用车的股价表现比乘用车好,因此中国重汽的股价在汽车板块中算是比较高的。

Q:为什么中国重卡的估值较低?

A:目前各种利空政策带动了汽车板块的整体走低。实际上全部汽车板块的估值都不算高,可能主要是二级市场上对汽车行业的认可度不是很高。

Q:哪些因素对中国重汽业绩影响比较大?

A:重卡行业是个周期性很强的行业,受宏观情势变化的影响较大。如果下游需求拉动不够,那么就极可能会对它的业绩造成影响。

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